અમેરિકાના રેટ અને વૈશ્વિક તણાવની અસર: નવેમ્બરમાં FPIsની ₹3,765 કરોડની વેચવાલી, જુઓ સંપૂર્ણ આંકડા
નવેમ્બરમાં વિદેશી પોર્ટફોલિયો રોકાણકારો (FPIs) એ ભારતીય ઇક્વિટીમાંથી મૂડી ઉપાડવાનું ફરી શરૂ કર્યું, જે ઓક્ટોબરમાં જોવા મળેલા ટૂંકા ચોખ્ખા પ્રવાહને ઉલટાવી ગયું. નવેમ્બર મહિનામાં FPIs ભારતીય ઇક્વિટીમાં $424 મિલિયન (આશરે ₹3,764.6 કરોડ) ના ચોખ્ખા વેચાણકર્તા હતા.
વિદેશી રોકાણકારોએ પ્રાથમિક બજારમાં સતત મજબૂત રસ દર્શાવ્યો હોવા છતાં, આ ચોખ્ખો આઉટફ્લો થયો, જે હાલના સ્ટોક મૂલ્યાંકન અને વૈશ્વિક મેક્રોઇકોનોમિક અનિશ્ચિતતા પ્રત્યે ઊંડાણપૂર્વકની સાવચેતી સૂચવે છે.
બે બજારોની વાર્તા: IPOs વિરુદ્ધ ગૌણ વેચાણ
ઓક્ટોબરમાં ₹14,610 કરોડના ચોખ્ખા રોકાણ પછી નવેમ્બરમાં ₹3,765 કરોડનો કુલ ચોખ્ખો ઉપાડ થયો, જેણે જુલાઈથી સપ્ટેમ્બર સુધીના ત્રણ મહિનાના ભારે આઉટફ્લોનો સિલસિલો અસ્થાયી રૂપે તોડી નાખ્યો હતો. તે ત્રણ મહિના દરમિયાન આઉટફ્લોમાં જુલાઈમાં ₹17,700 કરોડ, ઓગસ્ટમાં ₹34,990 કરોડ અને સપ્ટેમ્બરમાં ₹23,885 કરોડનો સમાવેશ થાય છે.
નવેમ્બરમાં વેચાણ ખૂબ જ મહત્વપૂર્ણ રહ્યું:
પ્રાથમિક બજારની મજબૂતાઈ: FPIs સતત પાંચમા મહિને ભારતના પ્રાથમિક બજાર (IPOs) ને ટેકો આપવાનું ચાલુ રાખ્યું. તેમણે પ્રાથમિક બજારમાં ચોખ્ખું $1.3 બિલિયન (₹11,894.7 કરોડ) રોકાણ કર્યું, જે ચાર મહિનામાં તેમનું સૌથી વધુ રોકાણ છે.
સેકન્ડરી માર્કેટ રીટ્રીટ: આ પ્રાથમિક પ્રવાહ ગૌણ બજારમાં આક્રમક વેચાણ કરતાં વધુ હતો, જ્યાં FPIs એ $1.8 બિલિયન (₹15,659.3 કરોડ)નો આઉટફ્લો નોંધાવ્યો હતો.
2025 ના પ્રથમ 11 મહિના માટે, FPIs ભારતીય ઇક્વિટીમાંથી એકંદરે $16.4 બિલિયન (₹1.4 લાખ કરોડ)ના ચોખ્ખા વેચાણકર્તા રહ્યા છે. ગૌણ બજારમાં તેમનું જંગી વેચાણ, કુલ $24 બિલિયન (₹2.1 લાખ કરોડ) હતું, જે આ સમયગાળા દરમિયાન પ્રાથમિક બજારમાં રોકાણ કરાયેલા $7.6 બિલિયન (₹66,187 કરોડ) કરતા ઘણું વધારે હતું. કુલ મળીને, FPIs એ 2025 માં ભારતીય ઇક્વિટીમાંથી ₹1.43 લાખ કરોડથી વધુ રકમ પાછી ખેંચી લીધી છે.
સાવધાનીના પરિબળો: વૈશ્વિક અને સ્થાનિક અવરોધો
વૈશ્વિક દબાણ અને AI પરિબળ
વૈશ્વિક ડ્રાઇવરોએ જોખમ-બંધ ભાવના અને ઉભરતા બજારો માટે જોખમની ભૂખમાં ઘટાડો પર ભાર મૂક્યો હતો. આ પરિબળોમાં શામેલ છે:
યુએસ ફેડ અનિશ્ચિતતા: યુએસ ફેડરલ રિઝર્વના દર-કપાત સમયરેખા અંગે અનિશ્ચિતતા. તાજેતરમાં 0.25% ઘટાડીને 4.5% કરવામાં આવ્યા હોવા છતાં, અગાઉના ઊંચા યુએસ ફેડ વ્યાજ દરે વધુ કાપની અપેક્ષાઓ ઘટાડી, જેના કારણે રોકાણકારો યુએસ સંપત્તિ તરફ વળ્યા.
મજબૂત ડોલર: યુએસ ડોલરના મજબૂત પ્રદર્શનથી ભારતની રોકાણ અપીલ ઓછી થઈ અને ચલણના અવમૂલ્યનમાં વધારો થયો.
ભૌગોલિક રાજકીય તણાવ: ચાલુ ભૂ-રાજકીય તણાવ અને ક્રૂડ ઓઇલના ભાવમાં વધઘટ થવાથી જોખમ-વિરોધી વર્તનમાં વધારો થયો.
ટેક વોલેટિલિટી: વૈશ્વિક ટેકનોલોજી શેરોમાં અસ્થિરતા અને અસ્થિરતાએ પણ સાવચેતીમાં ફાળો આપ્યો.
જિયોજિત ઇન્વેસ્ટમેન્ટ્સના ચીફ ઇન્વેસ્ટમેન્ટ સ્ટ્રેટેજિસ્ટ વી કે વિજયકુમારે નોંધ્યું હતું કે 2025 દરમિયાન ભારતમાં હેજ ફંડ્સનું વેચાણ વધ્યું છે, જ્યારે તેઓ અમેરિકા, ચીન, દક્ષિણ કોરિયા અને તાઇવાન જેવા AI-સંચાલિત રેલીથી લાભ મેળવતા બજારોમાં રોકાણ કરી રહ્યા છે. તેમણે સમજાવ્યું કે “ભારત હાલમાં AI-અંડરપર્ફોર્મર તરીકે જોવામાં આવી રહ્યું છે, અને તે ધારણા FPI વ્યૂહરચનાને આકાર આપી રહી છે,” જેણે આ વર્ષે અન્ય મુખ્ય બજારોની તુલનામાં દેશના નબળા પ્રદર્શનમાં ફાળો આપ્યો છે.
સ્થાનિક મૂલ્યાંકન ચિંતાઓ
સ્થાનિક રીતે, ભારતના સ્થિર આર્થિક મૂળભૂત સિદ્ધાંતો હોવા છતાં, ચોક્કસ ક્ષેત્રોમાં ઊંચા મૂલ્યાંકન અને નબળા ઔદ્યોગિક સૂચકાંકોએ રોકાણકારોના વિશ્વાસને ઓછો કર્યો હતો. નાણાકીય વિશ્લેષકો નોંધે છે કે ભારતનું બજાર મૂડીકરણ-થી-GDP ગુણોત્તર, 114.46% (અથવા અન્ય આંતરદૃષ્ટિ અનુસાર 136%) પર ઊભું છે, તે વધુ પડતું મૂલ્ય ધરાવતું શેરબજાર સૂચવે છે.
વધુમાં, Q3 કમાણીની સીઝનમાં ગ્રાહક માલ, ઓટો અને મકાન સામગ્રી જેવા ક્ષેત્રોમાં નિરાશાજનક પરિણામો જાહેર થયા, જે કોર્પોરેટ વૃદ્ધિ અંગે ચિંતા ઉભી કરે છે, ભલે મિડકેપ સેગમેન્ટના Q2 FY26 ના પરિણામો અપેક્ષાઓ કરતાં થોડા વધારે હતા. FPI ના આઉટફ્લોથી સૌથી વધુ પ્રભાવિત ક્ષેત્રોમાં IT સેવાઓ, ગ્રાહક સેવાઓ અને આરોગ્યસંભાળનો સમાવેશ થાય છે.
DII સ્થિરતા પ્રદાન કરે છે; આઉટલુક અનિશ્ચિત રહે છે
FPI ના આઉટફ્લોને સંતુલિત કરવામાં સ્થાનિક સંસ્થાકીય રોકાણકારો (DII)નો સમાવેશ થાય છે, જેમણે તેમની સ્થિર ભૂમિકા ચાલુ રાખી છે. સ્થાનિક મ્યુચ્યુઅલ ફંડોએ તેમના ઇક્વિટી રોકાણોમાં વધારો કરીને, નવેમ્બરમાં (26મી તારીખ સુધી) ₹38,173.8 કરોડના મૂલ્યના ઇક્વિટી ખરીદીને વિદેશી વેચાણને નોંધપાત્ર રીતે સરભર કર્યું છે. 2025માં અત્યાર સુધી, DII એ ઇક્વિટીમાં ₹4.5 લાખ કરોડનું રોકાણ કર્યું છે.
નવા આઉટફ્લો છતાં, કેટલાક સૂચકાંકો સૂચવે છે કે મંદીનો ટ્રેન્ડ ચાલુ રહેશે નહીં. 27 નવેમ્બરના રોજ તેજી બાદ બજારની ભાવનામાં સુધારો થયો હતો, જ્યાં નિફ્ટી અને સેન્સેક્સ બંનેએ ચૌદ મહિના પછી નવી ઊંચી સપાટી હાંસલ કરી હતી, મજબૂત Q2 કોર્પોરેટ કમાણી અને Q3 અને Q4 માટે સકારાત્મક અંદાજોને કારણે.
વી કે વિજયકુમાર સૂચવે છે કે FPI પ્રવાહમાં કોઈ ચોક્કસ વલણ ઉલટાવી શકાયું નથી, વૈકલ્પિક ખરીદી અને વેચાણ પેટર્નનું અવલોકન કરે છે. તેમણે સૂચવ્યું કે જો એ અનુભૂતિ મજબૂત થાય કે AI-લિંક્ડ શેરોમાં મૂલ્યાંકન વધ્યું છે અને સંભવિત વૈશ્વિક ટેક બબલનું જોખમ છે, તો લાંબા ગાળાનું વેચાણ મર્યાદિત થઈ શકે છે. જો ભારતની કમાણી વૃદ્ધિમાં સુધારો થતો રહેશે, તો FPI ધીમે ધીમે ફરીથી ખરીદદારો બની શકે છે.
ડિસેમ્બર માટે મુખ્ય પરિબળો
ડિસેમ્બરમાં FPI પ્રવૃત્તિ ઘણા મહત્વપૂર્ણ પરિબળોથી પ્રભાવિત થશે:
- ભવિષ્યમાં દર ઘટાડા અંગે યુએસ ફેડરલ રિઝર્વના સંકેતો.
- ભારત-યુએસ વેપાર કરાર સંબંધિત વિકાસ.
- ત્રીજા ક્વાર્ટરમાં કોર્પોરેટ કમાણીની અપેક્ષા.
- કુલ સ્થાનિક ઉત્પાદન (GDP) માં અપેક્ષા કરતાં વધુ સારી વૃદ્ધિ.
- ડિસેમ્બરના બીજા ભાગમાં રજાઓની મોસમને કારણે પ્રવૃત્તિ પણ મર્યાદિત હોઈ શકે છે.
ડેટ માર્કેટમાં, FPI એ સામાન્ય મર્યાદા હેઠળ ₹8,114 કરોડનું રોકાણ કર્યું હતું જ્યારે આ સમયગાળા દરમિયાન સ્વૈચ્છિક રીટેન્શન રૂટ દ્વારા ₹5,053 કરોડ ઉપાડ્યા હતા.
