એક્સિસ કેપિટલની ONGC પર ‘સેલ’ રેટિંગ: શેરનો ટાર્ગેટ પ્રાઇસ ₹205 નક્કી, આગળ વધુ ઘટાડાની આશંકા
સોમવાર, ૧૫ ડિસેમ્બર ૨૦૨૫ ના રોજ ઓઇલ એન્ડ નેચરલ ગેસ કોર્પોરેશન લિમિટેડ (ONGC) ના શેર લગભગ ૩ ટકા ઘટીને સાત મહિનાના નીચલા સ્તરે પહોંચ્યા અને નિફ્ટી ૫૦ ઇન્ડેક્સમાં ટોચના લુઝર તરીકે ઉભરી આવ્યા. શેર સતત ચોથા ટ્રેડિંગ સત્રમાં તેનો ઘટાડો લંબાવ્યો, NSE પર બપોરે ૧:૨૦ વાગ્યે ૨ ટકા ઘટીને ₹૨૩૩ પર ટ્રેડ થયો.
એક્સિસ કેપિટલે રાજ્ય સંચાલિત કંપની પર ‘સેલ’ રેટિંગ સાથે કવરેજ શરૂ કર્યા પછી તીવ્ર ઘટાડો થયો, જે મે પછી ONGC ને મળેલું પ્રથમ ‘સેલ’ રેટિંગ છે. એક્સિસ કેપિટલે ₹૨૦૫ નો ભાવ લક્ષ્યાંક નક્કી કર્યો, જે વર્તમાન બજાર ભાવથી ૧૨ ટકા સુધીનો સંભવિત ઘટાડો સૂચવે છે, અને HSBC ના અગાઉના ₹૨૦૦ કોલ પછીનો સૌથી નીચો લક્ષ્યાંક નક્કી કર્યો છે.
મંદીના કારણો
બ્રોકરેજ હાઉસે નકારાત્મક પરિબળને આગળ ધપાવતા બે મુખ્ય ચિંતાઓનો ઉલ્લેખ કર્યો છે: ઉત્પાદનમાં ઘટાડો અને ક્રૂડ ઓઇલના ભાવમાં ઘટાડો આગાહી
1. ઉત્પાદન પડકારો: ONGCનું તેલ અને ગેસ ઉત્પાદન સતત ઘટી રહ્યું છે, મુખ્યત્વે કારણ કે તેનું સ્થાનિક ઉત્પાદન પરિપક્વ, વૃદ્ધ તેલ ક્ષેત્રો, ખાસ કરીને મુંબઈ ઓફશોર પ્રદેશમાંથી આવે છે. જોકે કંપની મોટા પાયે મૂડી ખર્ચમાં રોકાયેલી છે, જેમાં રિકવરી વધારવા અને ઊંડા પાણીના KG-DWN-98/2 બ્લોક જેવા જટિલ પ્રોજેક્ટ્સમાં રોકાણ કરવા માટે ₹34,900 કરોડનો વાર્ષિક લક્ષ્યાંક શામેલ છે, આગામી વર્ષોમાં ઉત્પાદન વૃદ્ધિ ઓછી રહેવાની ધારણા છે.
2. ભાવ સંવેદનશીલતા અને નબળી આગાહી: ONGCની કમાણી ક્રૂડ ઓઇલના ભાવ પર ખૂબ આધાર રાખે છે. એક્સિસ કેપિટલ અપેક્ષા રાખે છે કે FY26-27 દરમિયાન બ્રેન્ટ ક્રૂડના ભાવ સરેરાશ $65-66 પ્રતિ બેરલ રહેશે, જે વૈશ્વિક પુરવઠામાં વધારો અને માંગ વૃદ્ધિ ધીમી કરવાના આંતરરાષ્ટ્રીય એજન્સીના અંદાજ પર આધારિત મંદ આગાહી છે. નીચા ઉત્પાદન અને નબળા તેલના ભાવનું આ સંયોજન FY25 અને FY27 વચ્ચે કંપનીના સ્વતંત્ર નફામાં આશરે 20 ટકાનો ઘટાડો થવાનો અંદાજ છે.
વધુમાં, ONGC ની મુખ્ય પેટાકંપનીઓ, ખાસ કરીને ONGC વિદેશ (OVL) અને ONGC પેટ્રો એડિશન્સ લિમિટેડ (OPaL) દ્વારા વધતા દેવા અંગે રોકાણકારોની ચિંતા વધી રહી છે, જેને મૂળ કંપની પાસેથી નાણાકીય સહાયની જરૂર પડી શકે છે.
બજારની ભાવના અને ડેરિવેટિવ્ઝ પ્રવૃત્તિ
ડેરિવેટિવ્ઝ બજારમાં જોવા મળેલી સાવચેતીભર્યા રોકાણકારોની ભાવના સાથે નકારાત્મક ભાવની ક્રિયા સુસંગત છે. ONGC પુટ ઓપ્શન્સ ટ્રેડિંગમાં સૌથી સક્રિય સ્ટોક તરીકે ઉભરી આવ્યું છે, જે નોંધપાત્ર મંદીપૂર્ણ સ્થિતિ અને હેજિંગ વ્યૂહરચનાનો સંકેત આપે છે. ઓપ્શન્સ ડેટા 30 ડિસેમ્બર, 2025 ના રોજ સમાપ્તિ તારીખ પર ધ્યાન કેન્દ્રિત કરે છે, જેમાં ₹230 સ્ટ્રાઇક પ્રાઈસ (વર્તમાન બજાર ભાવની નજીક) નોંધપાત્ર ઓપન ઇન્ટરેસ્ટ આકર્ષે છે, જે સૂચવે છે કે વેપારીઓ સંભવિત નજીકના ગાળાના ઘટાડા અથવા અસ્થિરતા માટે તૈયારી કરી રહ્યા છે.
તાજેતરના ઘટાડા દબાણ છતાં, ONGC એ Q2 FY26 માટે ₹12,615 કરોડનો એકીકૃત ચોખ્ખો નફો નોંધાવ્યો છે, જે વાર્ષિક ધોરણે 28.2 ટકાનો વધારો છે, જોકે ક્રૂડ ઓઇલના ભાવમાં ઘટાડો થવાને કારણે તેનો સ્ટેન્ડઅલોન ચોખ્ખો નફો વાર્ષિક ધોરણે 17.8 ટકા ઘટ્યો છે. કંપની ₹2,99,725 કરોડના બજાર મૂડીકરણ સાથે લાર્જ-કેપ સ્થિતિ જાળવી રાખે છે અને 5.25% ની આકર્ષક ડિવિડન્ડ યીલ્ડ ઓફર કરે છે.
વિશ્લેષક વિચલન
જ્યારે તાત્કાલિક બજાર પ્રતિક્રિયા ખૂબ જ મંદીવાળી છે, ત્યારે વિશ્લેષકોમાં સર્વસંમતિ લાંબા ગાળે હકારાત્મક રહે છે. સરેરાશ શેર ભાવ લક્ષ્ય ₹288.67 છે, જે 15 ડિસેમ્બર 2025 ના રોજ ₹235.35 ના છેલ્લા ટ્રેડેડ ભાવથી 22.66 ટકાનો સંભવિત વધારો દર્શાવે છે. ONGC ને સામાન્ય રીતે તેના નીચા P/E ગુણોત્તર (8-9x) અને ભારતના ઊર્જા માળખામાં અનિવાર્ય ભૂમિકાને કારણે આકર્ષક મૂલ્ય અને ડિવિડન્ડ સ્ટોક તરીકે જોવામાં આવે છે. જો કે, રોકાણકારોને કોમોડિટી ભાવની અસ્થિરતા અને ઉત્પાદન ઘટાડાને રોકવાના કંપનીના લાંબા ગાળાના પડકાર પર નજર રાખવા વિનંતી કરવામાં આવે છે.
