શું પંજાબ નેશનલ બેંકમાં રોકાણ કરવું જોઈએ? બજારના દિગ્ગજ એક્સપર્ટ્સના મિશ્ર અભિપ્રાય અને નવા ટાર્ગેટ
પંજાબ નેશનલ બેંક (PNB) એ 31 ડિસેમ્બર, 2025 ના રોજ પૂરા થયેલા ત્રીજા ક્વાર્ટરમાં ₹5,100 કરોડનો તેનો અત્યાર સુધીનો સૌથી વધુ ત્રિમાસિક ચોખ્ખો નફો નોંધાવ્યો હતો, જે વાર્ષિક ધોરણે 13.1% નો મજબૂત વિસ્તરણ દર્શાવે છે. આ સીમાચિહ્નરૂપ હોવા છતાં, રાજ્ય માલિકીની ધિરાણકર્તાને નોંધપાત્ર ચોખ્ખા વ્યાજ માર્જિન (NIM) સંકોચનનો સામનો કરવો પડ્યો હતો, જેના કારણે 20 જાન્યુઆરી, 2026 ના રોજ વિશ્લેષકોના સેન્ટિમેન્ટમાં વિભાજન થયું હતું.
નાણાકીય કામગીરી: અન્ય આવક દ્વારા વૃદ્ધિ
જ્યારે PNB ના બોટમ લાઇનમાં મજબૂતાઈ જોવા મળી હતી, ત્યારે તેની મુખ્ય ચોખ્ખી વ્યાજ આવક (NII) 4.5% વાર્ષિક ધોરણે ઘટીને ₹10,533 કરોડ થઈ હતી, જેમાં ઘણા સંસ્થાકીય અંદાજો ચૂકી ગયા હતા. બેંકનો વૈશ્વિક NIM એક વર્ષ અગાઉ 2.93% થી ઘટીને 2.52% થયો હતો, જે મુખ્યત્વે ડિપોઝિટ ખર્ચમાં વધારો અને એડવાન્સિસ પર ઉપજમાં ક્રમિક ઘટાડા દ્વારા પ્રેરિત હતો.
બિન-વ્યાજ આવક દ્વારા વૃદ્ધિને મોટાભાગે પ્રોત્સાહન આપવામાં આવ્યું હતું, જે 47.2% વાર્ષિક ધોરણે વધીને ₹5,022 કરોડ થયું હતું. પીએનબીના મેનેજમેન્ટે માર્જિન દબાણ માટે ક્વાર્ટર દરમિયાન ડિપોઝિટ રેટ સ્થિર રાખવાના સભાન નિર્ણયને જવાબદાર ગણાવ્યો હતો, જોકે તેઓ નાણાકીય વર્ષ 2027 સુધીમાં રાહતની અપેક્ષા રાખે છે કારણ કે ઊંચી કિંમતવાળી ડિપોઝિટ ફરીથી નક્કી કરવામાં આવે છે.
એસેટ ક્વોલિટી અને ઇસીએલ બફર
પીએનબીએ એસેટ ક્વોલિટીમાં સુધારો કરવાનો પોતાનો માર્ગ ચાલુ રાખ્યો, જેમાં ગ્રોસ નોન-પર્ફોર્મિંગ એસેટ (જીએનપીએ) રેશિયો પાછલા વર્ષના 4.09% થી ઘટીને 3.19% થયો. નેટ એનપીએ રેશિયો સુધરીને 0.32% થયો, જેને 96.99% ના ઉચ્ચ પ્રોવિઝન કવરેજ રેશિયો (પીસીઆર) દ્વારા ટેકો મળ્યો.
એપ્રિલ 2027 માં અપેક્ષિત ક્રેડિટ લોસ (ઇસીએલ) ફ્રેમવર્કમાં ફરજિયાત સંક્રમણ પહેલા સક્રિય પગલામાં, પીએનબીએ ત્રીજા ક્વાર્ટર દરમિયાન ફ્લોટિંગ જોગવાઈઓમાં ₹955 કરોડ અલગ રાખ્યા. બેંકનો અંદાજ છે કે કુલ ઇસીએલ સંક્રમણ અસર પાંચ વર્ષમાં ₹9,000 કરોડ અને ₹10,000 કરોડ વચ્ચે રહેશે, જે તેઓ હાલના બફર અને ત્રિમાસિક નફાકારકતા દ્વારા સંચાલિત કરવાનો ઇરાદો ધરાવે છે.
ઓપરેશનલ ટર્નઅરાઉન્ડ: ગ્રાહક સેવા અને ડિજિટલાઇઝેશન
ત્રિમાસિક ગાળાની એક નોંધપાત્ર વિશેષતા ગ્રાહકોની ફરિયાદોમાં નાટકીય 85% ઘટાડો હતો, જે ડિસેમ્બર 2025 માં લગભગ 30,000 થી ઘટીને માત્ર 4,500 પ્રતિ માસ થયો હતો. એમડી અને સીઈઓ અશોક ચંદ્રાએ ભાર મૂક્યો હતો કે ફરિયાદ નિવારણનો સમય 14 દિવસથી ઘટાડીને માત્ર ત્રણ દિવસ કરવામાં આવ્યો છે.
બેંકના ડિજિટલ પરિવર્તનમાં પણ ગતિ જોવા મળી:
• તમામ વ્યવહારોમાંથી 94.86% હવે ડિજિટલ ચેનલો દ્વારા નિયંત્રિત થાય છે.
• પીએનબી વન એપ 250 લાખ સક્રિય વપરાશકર્તાઓ સુધી પહોંચી.
• રિટેલ, કૃષિ અને MSME સેગમેન્ટમાં ત્રિમાસિક ગાળા દરમિયાન ડિજિટલ ધિરાણ મંજૂર અને વિતરિત કરવામાં આવ્યું ₹12,672 કરોડ.
બજારનું દૃષ્ટિકોણ: ઓડ્સના વિશ્લેષકો
બજારના સહભાગીઓએ પરિણામો પર સાવધાની સાથે પ્રતિક્રિયા આપી, કારણ કે જાહેરાતના દિવસે શેર 3.25% ઘટીને ₹128 ની આસપાસ ટ્રેડ થયો હતો. શેરના ભાવિ પ્રદર્શન અંગે બ્રોકરેજ કંપનીઓમાં તીવ્ર વિભાજન જોવા મળે છે:
• મોતીલાલ ઓસ્વાલે PNBના લાંબા ગાળાના વ્યવસાયિક મૂળભૂત સિદ્ધાંતોમાં વિશ્વાસ દર્શાવીને ₹145 ના લક્ષ્ય સાથે “ખરીદો” રેટિંગ જાળવી રાખ્યું.
• જેફરીઝે પણ “ખરીદો” કોલ જાળવી રાખ્યો, તેની લક્ષ્ય કિંમત ₹150 સુધી વધારી.
• મોર્ગન સ્ટેનલી “ઓછી વજનવાળી” રેટિંગ અને ₹100 ના લક્ષ્ય સાથે મંદીનો માહોલ જાળવી રાખ્યો, જે નજીકના ગાળાના મૂલ્યાંકન અને માર્જિન ઓવરહેંગ અંગે ચિંતા વ્યક્ત કરે છે.
• સિટીએ “વેચાણ” રેટિંગ જાળવી રાખ્યું પરંતુ NIM માં ક્રમિક સંકોચન અંગે સાવચેત રહીને તેનું લક્ષ્ય ₹115 સુધી વધારી દીધું.
ઉદ્યોગ સંદર્ભ
PNBનું પ્રદર્શન ભારતીય બેંકિંગ ક્ષેત્રમાં વ્યાપક વલણને પ્રતિબિંબિત કરે છે, જ્યાં જાહેર ક્ષેત્રની બેંકો (PSBs) એ ચોખ્ખા નફામાં 10% નો વધારો જોયો, જે ઉચ્ચ જોગવાઈઓને કારણે 2% ઘટાડો જોનારા ખાનગી સાથીદારો કરતાં નોંધપાત્ર રીતે આગળ નીકળી ગયું. PNBના મેનેજમેન્ટે તેનું FY26 ક્રેડિટ વૃદ્ધિ માર્ગદર્શન 11-12% પર જાળવી રાખ્યું છે, જે રિટેલ અને MSME સેગમેન્ટમાં ક્રેડિટ માંગમાં સતત વિશ્વાસનો સંકેત આપે છે.
