સરકારી કંપનીઓમાં નફારૂપી વેચવાલી: NTPC ના શેરમાં શા માટે આવ્યો ઘટાડો અને આગળ શું રહેશે બજારની ચાલ?
ભારતીય શેરબજારમાં છેલ્લા કેટલાક સમયથી સરકારી કંપનીઓ (PSU Stocks) ના શેરોમાં મજબૂત તેજી આવ્યા બાદ ઉપલા સ્તરેથી ભારે પ્રોફિટ બુકિંગ એટલે કે નફારૂપી વેચવાલી જોવા મળી રહી છે. આ જ શ્રેણીમાં દેશની સૌથી મોટી પાવર ઉત્પાદક કંપની NTPC નો શેર પણ પોતાના ઓલ-ટાઈમ હાઈ સ્તરેથી નીચે આવ્યો છે. આ વર્ષે મે મહિનામાં ₹૪૧૦ ની આસપાસ પહોંચેલો NTPC નો શેર હાલમાં ઘટીને ₹૩૨૯ ના સ્તરે ટ્રેડ થઈ રહ્યો છે.
પરંતુ, બજાર વિશ્લેષકો અને અગ્રણી બ્રોકરેજ હાઉસીસના મતે, આ ઘટાડો લાંબા ગાળાના રોકાણકારો માટે કોઈ ભયનો સંકેત નથી પરંતુ ખરીદી કરવાની એક આકર્ષક અને ‘ગોલ્ડન તક’ બની શકે છે. દેશમાં ઝડપથી વધી રહેલી વીજળીની માંગ, કંપનીનું મજબૂત ફાઇનાન્શિયલ પ્રદર્શન અને રિન્યુએબલ એનર્જી (અક્ષય ઊર્જા) ક્ષેત્રે મોટું વિઝન આ સ્ટોકને ભવિષ્યમાં મલ્ટિબેગર વળતર આપવા માટે સજ્જ કરી રહ્યું છે.
જૂન ત્રિમાસિકમાં શાનદાર પ્રદર્શન અને મજબૂત પીએલએફ (PLF)
ચાલુ નાણાકીય વર્ષના પ્રથમ એટલે કે જૂન ત્રિમાસિક (Q1) ના પરિણામોમાં NTPC એ ઉત્કૃષ્ટ પ્રદર્શન દાખવ્યું છે. વર્ષ-દર-વર્ષ (YoY) ના આધારે કંપનીનો કરવેરા પછીનો ચોખ્ખો નફો (PAT) ૧૩ ટકા જેટલો વધ્યો છે.
આ ઉપરાંત, કાર્યક્ષમતાની દ્રષ્ટિએ કંપનીના કોલસા આધારિત પાવર પ્લાન્ટ્સ (Coal-based fleet) એ ૭૬.૧ ટકાનો પ્લાન્ટ લોડ ફેક્ટર (PLF) હાસલ કર્યો છે. ઉલ્લેખનીય છે કે, સમગ્ર દેશમાં કોલસા આધારિત પાવર પ્લાન્ટ્સનો સરેરાશ PLF ૭૦.૩૨ ટકા રહ્યો છે. દેશના સરેરાશ દર કરતાં વધુ PLF નોંધાવવો એ સાબિત કરે છે કે NTPC ની પાવર જનરેશન એસેટ્સ કેટલી મજબૂત અને ઉચ્ચ કાર્યક્ષમતા ધરાવે છે.
૩૫.૭ GW ના પ્રોજેક્ટ્સ અને જંગી મૂડી ખર્ચ (CapEx)
NTPC આગામી સમયમાં પોતાની ઉર્જા ઉત્પાદન ક્ષમતામાં મોટો વધારો કરવા જઈ રહી છે. કંપની હાલમાં ૩૫.૭ ગીગાવાટ (GW) ના વિશાળ પ્રોજેક્ટ્સ પર સક્રિયપણે કામ કરી રહી છે, જેમાં થર્મલ, હાઇડ્રો અને રિન્યુએબલ એનર્જી પ્રોજેક્ટ્સનો સમાવેશ થાય છે. આ સિવાય અન્ય ૧૨ GW ક્ષમતા ધરાવતા નવા પ્રોજેક્ટ્સ માટે ટેન્ડરિંગ પ્રક્રિયા પણ પૂરજોશમાં ચાલી રહી છે.
કંપની પોતાની વૃદ્ધિની ગતિ જાળવી રાખવા માટે સતત મોટું રોકાણ કરી રહી છે. નાણાકીય વર્ષ ૨૦૨૬ માં જ કંપનીએ ₹૫૫,૯૮૬ કરોડનો કેપિટલ એક્સપેન્ડિચર (CapEx) કર્યો હતો. આટલા મોટા પાયે થઈ રહેલું મૂડી રોકાણ આગામી મધ્યમથી લાંબા ગાળા સુધી કંપનીના અર્નિંગ્સ ગ્રોથને મજબૂત ટેકો આપશે.
$૩૧ અબજનો ગ્રીન એનર્જી પ્લાન અને ૨૦૩૨ નો મોટો ટાર્ગેટ
પરંપરાગત થર્મલ પાવર સિવાય NTPC હવે ગ્રીન એનર્જી, ન્યુક્લિયર અને એનર્જી સ્ટોરેજ સિસ્ટમ જેવા ભવિષ્યના ઉભરતા ક્ષેત્રો પર ખૂબ ઝડપથી ધ્યાન કેન્દ્રિત કરી રહી છે. નાણાકીય વર્ષ ૨૦૨૭ થી ૨૦૨૯ વચ્ચે કંપનીએ આશરે ૩૧ અબજ યુએસ ડોલર (રૂપિયામાં ૨.૫ લાખ કરોડથી વધુ) ના જંગી રોકાણનું આયોજન કર્યું છે, જેમાં સૌથી મોટો હિસ્સો રિન્યુએબલ એનર્જી પ્રોજેક્ટ્સનો હશે.
હાલમાં કંપનીની રિન્યુએબલ પાવર ક્ષમતા ૧૨ GW ની આસપાસ પહોંચી ગઈ છે અને ૩૦ GW ના પ્રોજેક્ટ્સ પર કામ ચાલુ છે. કંપનીના મેનેજમેન્ટે નાણાકીય વર્ષ ૨૦૩૨ સુધીમાં પોતાની કુલ રિન્યુએબલ એનર્જી ક્ષમતા ૬૦ GW સુધી પહોંચાડવાનો અકાટ્ય ટાર્ગેટ નક્કી કર્યો છે. આ પરિવર્તનથી કંપનીનું કમાણીનું માળખું વધુ ડાયવર્સિફાઇડ અને ટકાઉ બનશે.
વેલ્યુએશન અને બજારનો દૃષ્ટિકોણ
૧૮ સપ્ટેમ્બરના રોજ NTPC નો શેર ૧.૮૧ ટકાના ઘટાડા સાથે ₹૩૨૩.૬૫ ની સપાટી પર બંધ થયો હતો. છેલ્લા એક વર્ષના સમયગાળામાં આ શેરે રોકાણકારોને કોઈ ખાસ મોટું રિટર્ન આપ્યું નથી અને તાજેતરના પ્રોફિટ બુકિંગના કારણે શેરનું વેલ્યુએશન હવે ઘણું વ્યાજબી અને આકર્ષક બની ગયું છે.
હાલમાં આ સ્ટોક FY28 ની અંદાજિત કમાણીના આશરે ૧૦ ગણા (10x P/E) પર ટ્રેડ થઈ રહ્યો છે. કંપનીના વિશાળ રેગ્યુલેટેડ એસેટ બેઝ અને આગામી સમયમાં પ્રોજેક્ટ્સ પૂર્ણ થવા પર વધનારા કેશ ફ્લોને ધ્યાનમાં લેતા આ વેલ્યુએશન રોકાણ માટે ઉત્તમ માનવામાં આવે છે. દેશમાં ઇન્ડસ્ટ્રીયલ અને ઘરગથ્થુ સ્તરે વીજળીની માંગ સતત વધી રહી છે, જેનો સીધો અને સૌથી મોટો ફાયદો માર્કેટ લીડર NTPC ને મળશે. આથી, બજારમાં રિકવરી આવતા જ આ શેરમાં તીવ્ર તેજી જોવા મળી શકે છે.
