Waaree Energies: રિઝલ્ટ સુપરહિટ છતાં શેર કેમ ફ્લોપ? શું આ ખરીદવાની તક છે કે વેચવાનો સમય?
ભારતીય શેરબજારમાં ગુરુવારનો દિવસ સોલર સેક્ટરની અગ્રણી કંપની Waaree Energies માટે ઉતાર-ચઢાવથી ભરેલો રહ્યો. એક તરફ કંપનીએ નાણાકીય વર્ષ ૨૦૨૬ ના ચોથા ક્વાર્ટર (Q4 FY26) ના શાનદાર પરિણામો જાહેર કર્યા, તો બીજી તરફ બજારે તેને નકારાત્મક રીતે આવકારી. આશરે ₹૧ લાખ કરોડનું માર્કેટ કેપ ધરાવતી આ કંપનીનો શેર ઇન્ટ્રા-ડેમાં ૧૧ ટકા જેટલો તૂટીને ₹૩૧૧૨ સુધી પહોંચી ગયો હતો. આ ઘટાડા પાછળનું મુખ્ય કારણ નફાના આંકડા નહીં, પરંતુ ‘માર્જિન’ પર આવેલું દબાણ માનવામાં આવે છે.
પરિણામો દમદાર, પણ બજાર કેમ નિરાશ?
જો આપણે વાર્ષિક ધોરણે કંપનીના પ્રદર્શન પર નજર કરીએ, તો આંકડા ખૂબ જ આકર્ષક લાગે છે:
-
રેવેન્યુ (આવક): ગત વર્ષના ₹૪૦૦૪ કરોડથી વધીને ₹૮૪૮૦ કરોડ થઈ છે (૧૧૧% નો ઉછાળો).
-
ઓપરેટિંગ પ્રોફિટ: ₹૯૨૩ કરોડથી વધીને ₹૧૫૭૭ કરોડ થયો છે (૭૦% નો વધારો).
-
નેટ પ્રોફિટ (ચોખ્ખો નફો): ₹૬૪૪ કરોડથી વધીને ₹૧૧૨૬ કરોડ પર પહોંચ્યો છે (૭૫% નો ઉછાળો).
પરંતુ, જ્યારે આપણે ત્રિમાસિક ધોરણે (QoQ) સરખામણી કરીએ છીએ, ત્યારે ચિત્ર થોડું બદલાય છે. આવકમાં ૧૨% નો વધારો થયો હોવા છતાં, ઓપરેટિંગ પ્રોફિટમાં ૧૮% નો ઘટાડો નોંધાયો છે. આ વિસંગતતાએ રોકાણકારોને વિચારતા કરી દીધા છે.
માર્જિન પ્રેશર: ચિંતાનું ખરું કારણ
શેરમાં મોટા ઘટાડાનું સૌથી મોટું કારણ EBITDA માર્જિનમાં થયેલો ઘટાડો છે. રિપોર્ટ્સ અનુસાર, Q4 માં કંપનીનું માર્જિન ઘટીને ૧૯% પર આવી ગયું છે, જે ગયા વર્ષે ૨૩% અને ત્રીજા ક્વાર્ટરમાં ૨૬% હતું. આનો અર્થ એ થયો કે કંપનીનો બિઝનેસ તો વધી રહ્યો છે, પરંતુ તેમાંથી થતી કમાણીની ગુણવત્તા (Quality of Profit) પર દબાણ છે. ખર્ચમાં વધારો થવાને કારણે નફાની ટકાવારી ઘટી છે, જેનાથી બજારમાં નફાખોરી (Profit Booking) જોવા મળી હતી.
₹૩૦,૦૦૦ કરોડનો મેગા કેપેક્સ પ્લાન
જોકે, ટૂંકા ગાળાના ઘટાડાની સામે કંપનીનું લાંબા ગાળાનું વિઝન ખૂબ જ મજબૂત દેખાય છે. Waaree Energies એ ₹૩૦,૦૦૦ કરોડના વિશાળ કેપેક્સ (Capital Expenditure) પ્લાનની જાહેરાત કરી છે:
-
ઇન્ગોટ-વેફર યુનિટ: ૧૦ GW ક્ષમતા માટે ₹૬૨૦૦ કરોડનું રોકાણ.
-
સોલર ગ્લાસ: ઉત્પાદન માટે ₹૩૯૦૦ કરોડની ફાળવણી.
-
BESS (બેટરી એનર્જી સ્ટોરેજ સિસ્ટમ): ૨૦ GWh ક્ષમતા માટે આશરે ₹૧૦,૦૦૦ કરોડનું રોકાણ.
આ ઉપરાંત, કંપની ઇલેક્ટ્રોલાઇઝર અને ઇન્વર્ટર ક્ષમતા વધારવા પર પણ મોટું રોકાણ કરી રહી છે.
ક્ષમતા વિસ્તરણ અને ગ્લોબલ હાજરી
વારી એનર્જીસ અત્યારે આશરે ૨૬ GW ની સોલર મોડ્યુલ ક્ષમતા ધરાવે છે, જેને વધારીને ૨૮.૪ GW કરવાનું લક્ષ્ય છે. તેવી જ રીતે, સેલ કેપેસિટીને ૫.૪ GW થી વધારીને ૧૫.૪ GW સુધી લઈ જવાની યોજના છે. આંતરરાષ્ટ્રીય સ્તરે પણ કંપની અમેરિકામાં ૪.૨ GW ક્ષમતા સાથે પોતાના પ્લાન્ટનું વિસ્તરણ કરી રહી છે, જે તેને વૈશ્વિક બજારમાં એક મોટી ઓળખ અપાવશે.
ઓર્ડર બુકમાં મજબૂત ઉછાળો
ભવિષ્યની આવક સુરક્ષિત હોવાના સંકેત કંપનીની ઓર્ડર બુક પરથી મળે છે. કંપની પાસે અત્યારે ₹૫૩,૦૦૦ કરોડની મજબૂત ઓર્ડર બુક છે, જે અગાઉ ₹૪૭,૦૦૦ કરોડ હતી. આ સિવાય ૧૦૦ GW થી વધુની પ્રોજેક્ટ પાઈપલાઈન પણ કંપની માટે ગ્રોથ એન્જિન સાબિત થઈ શકે તેમ છે.
શેરની વર્તમાન સ્થિતિ
ગુરુવારે શેર ૧૦.૯૭% ઘટીને ₹૩૧૧૮.૮૦ પર બંધ રહ્યો હતો. જોકે, છેલ્લા એક સપ્તાહમાં તેમાં ૯% થી વધુની તેજી જોવા મળી છે, પણ છેલ્લા એક મહિનામાં શેર આશરે ૨.૮૦% જેટલો ઘટ્યો છે. ત્રણ મહિનાના ગાળામાં શેરે ૧૪.૭૭% નું વળતર આપ્યું છે.
