પ્રોફિટમાં ડબલ ધમાકો! NALCO નું માર્જિન 22% થી વધીને 45% થયું, રોકાણકારો થયા માલામાલ
૩ જાન્યુઆરી, ૨૦૨૬ સુધીમાં, ભારતીય શેરબજારમાં પરંપરાગત મૂળભૂત વિશ્લેષણ અને આક્રમક ભાવ કાર્યવાહી વચ્ચે નોંધપાત્ર તફાવત ઉભરી આવ્યો છે, ખાસ કરીને જાહેર ક્ષેત્રના ઉપક્રમ (PSU) ક્ષેત્રની અંદર. આ ચાર્જમાં નેશનલ એલ્યુમિનિયમ કંપની (NALCO) અગ્રણી છે, જેનો ભાવ વધીને ₹૩૩૦ થયો છે (૨ જાન્યુઆરીના રોજ બંધ થતાં સુધીમાં), “વેચાણ” રેટિંગ અને મુખ્ય બ્રોકરેજ હાઉસ તરફથી “વેલ્યુએશન ટ્રેપ” ચેતવણીને અસરકારક રીતે અવગણીને.
નાલ્કો ચર્ચા: મૂલ્યાંકન ટ્રેપ વિરુદ્ધ સંસ્થાકીય ભૂખ
નવેમ્બર ૨૦૨૫માં, ICICI સિક્યોરિટીઝ અને મોતીલાલ ઓસ્વાલ સહિત ટોચના બ્રોકરેજિસે રોકાણકારોને ચેતવણી આપી હતી કે NALCO “સંપૂર્ણ કિંમતવાળો” છે, ભાવ લક્ષ્યાંક ₹૨૪૬ અને ₹૨૫૦ ની વચ્ચે નક્કી કરવામાં આવ્યો છે. આ વિશ્લેષકોએ ₹30,000 કરોડના મૂડી ખર્ચ (મૂડીખર્ચ) રાક્ષસ પર ચિંતા વ્યક્ત કરી હતી જે સંભવિત રીતે મુક્ત રોકડ પ્રવાહને ડ્રેઇન કરી શકે છે અને કંપનીના ઉદ્યોગ-અગ્રણી 3.2% ડિવિડન્ડ યીલ્ડને જોખમમાં મૂકી શકે છે.
જોકે, ત્યારથી શેર 30% વધ્યો છે, જેના કારણે બજારના અનુભવીઓ દલીલ કરે છે કે NALCO એક “કોમોડિટી સુપરસાયકલ” માં પ્રવેશી રહ્યું છે જ્યાં એલ્યુમિનિયમ જેવી મૂર્ત સંપત્તિ કાગળની સંપત્તિઓ કરતાં વધુ સારી રહેશે. બજાર નિષ્ણાત બ્રિજેશ ભાટિયા નોંધે છે કે જ્યારે વિશ્લેષકો મૂલ્યાંકન અહેવાલોના “રીઅરવ્યુ મિરર” દ્વારા જુએ છે, ત્યારે વર્તમાન ભાવ કાર્યવાહી મજબૂત સંસ્થાકીય ભૂખ અને બહુ-વર્ષની નિંદ્રામાંથી બ્રેકઆઉટને પ્રતિબિંબિત કરે છે.
NALCO માટે મુખ્ય નાણાકીય હાઇલાઇટ્સ:
• માર્જિન ચમત્કાર: ઓપરેટિંગ માર્જિન FY25 માં આશ્ચર્યજનક રીતે 45% સુધી વિસ્તર્યું, જે FY24 માં 22% હતું.
• નફામાં વિસ્ફોટ: Q2FY26 ચોખ્ખો નફો ₹1,430 કરોડ પર પહોંચ્યો, જે વાર્ષિક ધોરણે 37% ઉછાળો છે.
• બોક્સાઇટ ફાયદો: NALCOનું ગુપ્ત શસ્ત્ર તેનું પછાત સંકલન છે; ઓછા ખર્ચે પોતાના બોક્સાઈટનું ખાણકામ કરતી કંપની તરીકે, તે સંપૂર્ણ નફાના માર્જિન મેળવે છે જ્યારે ઓસ્ટ્રેલિયા અને ગિનીમાં પુરવઠાના આંચકાને કારણે વૈશ્વિક એલ્યુમિનાના ભાવ ઊંચા રહે છે.
કોલસા ભારત અને HAL: સ્થિરતા અને વ્યૂહાત્મક વૃદ્ધિ
જ્યારે NALCO ધાતુઓમાં ગતિમાં આગળ છે, ત્યારે અન્ય PSUs મજબૂત મૂળભૂત તાકાત દર્શાવી રહ્યા છે. મહારત્ન કંપની, કોલ ઈન્ડિયા લિમિટેડ, 2 જાન્યુઆરીના રોજ ₹428 પર બંધ થઈ, 6.19% ની સ્વસ્થ ડિવિડન્ડ ઉપજ અને 3-વર્ષનો ROE 48.7% જાળવી રાખ્યો. 2 જાન્યુઆરી, 2026 ના રોજ, કોલ ઈન્ડિયાએ બાંગ્લાદેશ, ભૂતાન અને નેપાળ જેવા દેશોના વિદેશી કોલસા ખરીદદારોને ઈ-હરાજીમાં સીધા ભાગ લેવાની મંજૂરી આપી, આ પગલાથી સામગ્રીના ભાવમાં ગતિશીલતા શરૂ થઈ.
તે જ સમયે, હિન્દુસ્તાન એરોનોટિક્સ (HAL) ₹5,500 ની લક્ષ્ય કિંમત સાથે વિશ્લેષકો માટે ટોચની “ખરીદી” રહી છે. કંપનીને ₹1.0 ટ્રિલિયનના વિશાળ ઓર્ડર પાઇપલાઇન અને ISRO માટે SSLV ના ઉત્પાદન દ્વારા અવકાશ ટેકનોલોજીમાં તેના વ્યૂહાત્મક પ્રવેશ દ્વારા સમર્થન મળે છે. HAL એ Q1FY26 માટે સમાયોજિત PAT માં 27% વાર્ષિક ઉછાળો નોંધાવ્યો હતો, જે સુધારેલા અમલીકરણ અને ઉચ્ચ અન્ય આવકને કારણે છે.
રેલી માટે જોખમો
વેગ હોવા છતાં, આ “વેગના જાનવરો” માટે ઘણા જોખમો બાકી છે:
• ચાઇના પરિબળ: સસ્તા ચાઇનીઝ એલ્યુમિનિયમનો પૂર વૈશ્વિક ભાવમાં ઘટાડો કરી શકે છે અને NALCO ના સંવેદનશીલ નફાના માર્જિનને અસર કરી શકે છે.
• એક્ઝેક્યુશન જોખમ: NALCO ના મહત્વાકાંક્ષી ખર્ચ અને LCA Tejas Mk1A માટે HAL નું ડિલિવરી શેડ્યૂલ મહત્વપૂર્ણ દેખરેખ રાખવા યોગ્ય છે
• વધુ પડતી ખરીદીનું સ્તર: એક જ વર્ષમાં 50% રેલી પછી, આ ક્ષેત્રના ઘણા શેરો ટેકનિકલ પુલબેક માટે મુલતવી છે.
