SBI ફંડ્સ મેનેજમેન્ટ પર જેફરીઝનો મોટો દાવ: ‘બાય’ રેટિંગ સાથે આપ્યો ₹710 નો ટાર્ગેટ, જાણો 4 મુખ્ય કારણો

રોકાણકારો માટે મોટી તક! SBI ફંડ્સ મેનેજમેન્ટ પર ‘BUY’ કોલ, જાણો કમાણી કરાવતા ૪ મુખ્ય કારણો!

વૈશ્વિક બ્રોકરેજ ફર્મ જેફરીઝ (Jefferies) એ શુક્રવારે એસબીઆઈ ફંડ્સ મેનેજમેન્ટ લિમિટેડ (SBI Funds Management Ltd) પર પોતાનું કવરેજ શરૂ કર્યું છે. જેફરીઝે આ સ્ટોક પર ‘બાય’ (Buy) કોલ આપ્યો છે અને પ્રતિ શેર ₹૭૧૦ નો લક્ષ્યાંક (Target Price) નક્કી કર્યો છે. વર્તમાન સ્તરથી આ સ્ટોકમાં આશરે ૨૬ ટકા જેટલું મોટું અપસાઇડ (તેજી) જોવા મળી શકે છે.

મ્યુચ્યુઅલ ફંડ ઈન્ડસ્ટ્રીમાં એસબીઆઈ મ્યુચ્યુઅલ ફંડ લાંબા સમયથી દેશની અગ્રણી કંપનીઓમાંથી એક રહી છે. પરંતુ બ્રોકરેજના આ નવા રિપોર્ટ બાદ રોકાણકારો અને માર્કેટ એક્સપર્ટ્સનું ધ્યાન આ સ્ટોક તરફ વધુ આકર્ષાયું છે. જેફરીઝના મતે, આ કંપની પાસે એવી કેટલીક આગવી વિશેષતાઓ છે જે તેને તેના અન્ય હરીફો કરતા ઘણી આગળ રાખે છે.

જેફરીઝે દર્શાવેલા ૪ મુખ્ય વિશિષ્ટ પરિબળો (Key Differentiators)

બ્રોકરેજ હાઉસે પોતાના પૃથ્થકરણમાં એસબીઆઈ ફંડ્સ મેનેજમેન્ટની મજબૂત સ્થિતિ માટે મુખ્ય ચાર શક્તિશાળી પરિબળોને જવાબદાર ગણાવ્યા છે:

1. એસબીઆઈ (SBI) સાથેનું વિશિષ્ટ જોડાણ: દેશની સૌથી મોટી જાહેર ક્ષેત્રની બેંક, સ્ટેટ બેંક ઓફ ઈન્ડિયા (SBI) સાથે તેની એક્સક્લુસિવ પાર્ટનરશિપ કંપની માટે વિશ્વાસનો મોટો સ્ત્રોત છે.

2. નાના શહેરોમાં બજાર નેતૃત્વ: દેશના ઝડપથી વધી રહેલા નાના શહેરો અને ગ્રામીણ વિસ્તારો (Lower-tier Markets) માં કંપનીની પકડ અન્ય એસેટ મેનેજમેન્ટ કંપનીઓ (AMCs) કરતાં ઘણી મજબૂત છે.

3. સુસંચાલિત અને વૈવિધ્યસભર સ્કીમ મિક્સ: કંપની પાસે ઇક્વિટી, ડેટ, અને હાઇબ્રિડ સહિતની તમામ કેટેગરીમાં મજબૂત અને ડાઇવર્સિફાઇડ સ્કીમ્સનું પોર્ટફોલિયો છે.

4. સંસ્થાકીય સ્કેલ (Institutional Scale): મોટું સંસ્થાકીય માળખું હોવાને કારણે કંપની ઓપરેશનલ ધોરણે અત્યંત મજબૂત સ્થિતિ ધરાવે છે.

નાણાકીય વર્ષ ૨૦૨૯ સુધી ૧૫% ના દરે ઓપરેટિંગ પ્રોફિટ ગ્રોથનો અંદાજ

જેફરીઝનો અંદાજ છે કે એસબીઆઈ ફંડ્સ મેનેજમેન્ટ નાણાકીય વર્ષ ૨૦૨૯ (FY29) સુધી વાર્ષિક ૧૫ ટકાનો ચક્રવૃદ્ધિ ઓપરેટિંગ પ્રોફિટ ગ્રોથ (Compound Operating Profit Growth) નોંધાવશે.

આ વૃદ્ધિ પાછળનું મુખ્ય કારણ મ્યુચ્યુઅલ ફંડ એસેટ્સ અંડર મેનેજમેન્ટ (AUM) માં દર વર્ષે થનારી ૧૮ ટકાની વૃદ્ધિ અને ઓપરેટિંગ લીવરેજનો લાભ છે. જેમ જેમ કલેક્શન અને AUM વધશે, તેમ તેમ કંપનીનો પ્રોફિટ માર્જિન વધુ મજબૂત થશે તેવી અપેક્ષા રાખવામાં આવી રહી છે.

વેલ્યુએશન અને મલ્ટીપલ: HDFC AMC સાથે સરખામણી

જેફરીઝે આપેલા ₹૭૧૦ ના ટાર્ગેટ પ્રાઇસનું ગણિત સપ્ટેમ્બર ૨૦૨૮ ના અંદાજિત ઓપરેટિંગ પ્રોફિટ આફ્ટર ટેક્સ (OPAT) ના ૪૦ ગણા (40x Multiple) વેલ્યુએશન પર આધારિત છે.

બ્રોકરેજે નોંધ્યું છે કે આ વેલ્યુએશન મલ્ટીપલ અન્ય દિગ્ગજ કંપની HDFC AMC ના વેલ્યુએશન સમાન જ છે. કારણ કે બંને કંપનીઓની કમાણી અને ગ્રોથ પ્રોફાઇલ (Earnings Growth Profile) લગભગ એકસરખી જોવા મળી રહી છે. જેથી એસબીઆઈ ફંડ્સનું આ વેલ્યુએશન વાજબી ગણવામાં આવી રહ્યું છે.

માતૃ બેંક SBI નો સાથ: ૩ મોટા ફાયદા

જેફરીઝના રિપોર્ટ મુજબ, એસબીઆઈ ફંડ્સના ઇક્વિટી AUM માં પેરેન્ટ બેંક એટલે કે SBI નો હિસ્સો ૩૫ ટકા જેટલો વિશાળ છે. જેની સરખામણીએ ICICI AMC માં તેની બેંકનો હિસ્સો માત્ર ૮ ટકા અને HDFC AMC માં તેની બેંકનો હિસ્સો માત્ર ૬ ટકા જ છે.

એસબીઆઈ બેંક તેના ફંડ હાઉસને મુખ્ય ત્રણ મોટા ફાયદાઓ પૂરા પાડે છે:

૧. વિસ્તારની અદ્ભુત તકો (Expansion Opportunity)

એસબીઆઈની દેશભરમાં હજારો શાખાઓ છે. તેમ છતાં, પ્રતિ એસબીઆઈ બ્રાન્ચ સરેરાશ મ્યુચ્યુઅલ ફંડ AUM એ તેમની રિટેલ ડિપોઝિટના માત્ર ૧૦ ટકા જેટલું જ છે. આ દર્શાવે છે કે બેંકના વિશાળ ગ્રાહક આધારનો હજુ મોટો હિસ્સો મ્યુચ્યુઅલ ફંડમાં રોકાણ કરવા માટે બાકી છે, જે ભવિષ્યમાં મોટી તક પૂરી પાડે છે.

૨. ઓછો ડિસ્ટ્રિબ્યુશન કોસ્ટ (Lower Distribution Cost)

અન્ય બેંકો અને નાણાકીય સંસ્થાઓ માટે ડિસ્ટ્રિબ્યુશન ખર્ચ આશરે ૬૮ થી ૬૯ બેસિસ પોઈન્ટ્સ (bps) ની આસપાસ રહે છે, જ્યારે SBI માટે આ ખર્ચ ઘણો ઓછો એટલે કે માત્ર ૬૫ bps છે. આનાથી કંપનીના માર્જિનમાં વધારો થાય છે.

૩. ગ્રાહકોનો અતુટ વિશ્વાસ

એસબીઆઈ બેંકના ગ્રાહકોમાં SBI FM ની સ્કીમ્સ પ્રત્યે એક ખાસ લગાવ અને વિશ્વાસ જોવા મળે છે. આ મજબૂત ગ્રાહક જોડાણના કારણે શોર્ટ-ટર્મ માર્કેટ પર્ફોર્મન્સ સંબંધિત જોખમો ઓછા થઈ જાય છે અને સિપ (SIP) કે ફંડ આઉટફ્લો પર બહુ મોટી નકારાત્મક અસર પડતી નથી.