શું તમારા પોર્ટફોલિયોમાં છે આ ટાયર સ્ટોક? જાણો કઈ કંપની આપી રહી છે મજબૂત રિટર્ન!
ભારતમાં ઓટોમોબાઇલ સેક્ટરની માંગમાં થઈ રહેલા સતત વધારાના કારણે ટાયર ઉદ્યોગમાં પણ ઉત્સાહજનક વૃદ્ધિ જોવા મળી રહી છે. જોકે, માર્કેટની આ મજબૂત માંગનો લાભ દેશની તમામ ટાયર ઉત્પાદક કંપનીઓને એકસમાન રીતે મળી રહ્યો નથી. બજારમાં ખરી સફળતા અને તફાવત એ વાતથી નક્કી થઈ રહ્યો છે કે કંપનીઓ વધી રહેલા વેચાણનું કેટલી અસરકારક રીતે માર્જિન, સસ્ટેનેબલ કમાણી (Sustainable Earnings) અને મજબૂત બેલેન્સ શીટમાં રૂપાંતર કરી શકે છે.
હાલમાં દેશમાં જૂના કોમર્શિયલ વાહનોના કારણે રિપ્લેસમેન્ટ ટાયરોની માંગ સતત જળવાઈ રહી છે. બીજી તરફ, માર્કેટમાં SUVs અને ઇલેક્ટ્રિક વાહનો (EVs) નું વેચાણ વધવાને કારણે મોટા અને પ્રીમિયમ કક્ષાના ટાયરોની માંગમાં નોંધપાત્ર ઉછાળો આવ્યો છે. ઉપરાંત, ગ્રામીણ વિસ્તારોમાં વધી રહેલા વપરાશના કારણે ટુ-વ્હીલર અને કૃષિ ક્ષેત્રના વાહનોની માંગને પણ સારો ટેકો મળ્યો છે. આ પરિબળોને લીધે બજારમાં લિસ્ટેડ અગ્રણી ટાયર કંપનીઓની વોલ્યુમ ગ્રોથ બે આંકડામાં (Double Digit) નોંધાઈ રહી છે. ચાલો આવી જ કેટલીક પ્રમુખ ટાયર કંપનીઓના પ્રદર્શન પર વિગતવાર નજર કરીએ.
૧. સિએટ (CEAT)
સિએટ માટે નાણાકીય વર્ષ ૨૦૨૭ નો પ્રથમ ત્રિમાસિક ગાળો (Q1FY27) અપેક્ષા મુજબનો રહ્યો નથી. વાર્ષિક ધોરણે કંપનીનો એકત્રિત મહેસૂલ (Consolidated Revenue) ૨૨.૪% વધીને ૪,૩૧૮ કરોડ રૂપિયા સુધી પહોંચ્યો હતો, પરંતુ કાચા માલના ઊંચા ખર્ચને કારણે શુદ્ધ નફો (Net Profit) ૯૬.૪% ઘટીને માત્ર ૪ કરોડ રૂપિયા રહી ગયો હતો. કંપનીનો EBITDA માર્જિન પણ અગાઉના વર્ષના ૧૦.૯% થી ઘટીને ૮.૬% નોંધાયો હતો.
જોકે, નાણાકીય વર્ષ ૨૦૨૬ ના સમગ્ર આંકડાઓ તરફ નજર કરીએ તો ચિત્ર ઘણું સકારાત્મક દેખાય છે. સમગ્ર FY26 દરમિયાન કંપનીની આવક ૧૮.૬% વધીને ૧૫,૬૭૮ કરોડ રૂપિયા થઈ હતી અને EBITDA માર્જિન ૧૧.૩% થી વધીને ૧૩.૨% થયું હતું. આ જ ગાળામાં શુદ્ધ નફો પણ ૪૭.૯% ના સુધારા સાથે ૬૯૭ કરોડ રૂપિયા રહ્યો હતો.
સિએટ માટે કુદરતી રબર (Natural Rubber) ના ભાવમાં થયેલો તીવ્ર વધારો ઉત્પાદન ખર્ચ પર મોટું દબાણ લાવ્યો છે. આ ઉપરાંત, કૅમસો (Camso) ઓફ-હાઈવે બિઝનેસના એકીકરણ (Integration) ને લીધે વેરહાઉસિંગ, ડિસ્ટ્રિબ્યુશન અને કર્મચારી ખર્ચમાં વધારો થયો છે. આ વધારાના ખર્ચને સરભર કરવા માટે કંપનીએ રિપ્લેસમેન્ટ માર્કેટમાં ટાયરોના ભાવ વધારવાની ફરજ પડી છે.
૨. એપોલો ટાયર્સ (Apollo Tyres)
એપોલો ટાયર્સની સ્થિતિ માત્ર માર્જિનમાં સુધારા સુધી સીમિત નથી, પરંતુ કંપનીએ પોતાના નાણાકીય દેવામાં (Financial Leverage) પણ મોટો ઘટાડો કર્યો છે. FY26 માં કંપનીનો એકત્રિત EBITDA માર્જિન ૧૩.૭% થી વધીને ૧૪.૬% થયો હતો. જોકે, Q1FY27 માં કાચા માલના ખર્ચના દબાણના કારણે તે ઘટીને ૧૧.૭% રહ્યો હતો, પરંતુ આવકમાં આશરે ૧૩% નો સુધારો જોવા મળ્યો હતો.
કંપનીના દેવાની સ્થિતિ સંતોષજનક રીતે સુધરી છે. માર્ચ ૨૦૨૬ સુધીમાં એપોલો ટાયર્સનો નેટ ડેટ-ટુ-ઈબિટડા (Net Debt-to-EBITDA) ગુણોત્તર ઘટીને ૦.૪ ગણો થઈ ગયો હતો, જે અગાઉના વર્ષે ૦.૭ ગણો અને વર્ષ ૨૦૨૦ માં ૩.૨ ગણો હતો.
પોતાના યુરોપિયન બિઝનેસની ખર્ચ કાર્યક્ષમતા વધારવા માટે કંપનીએ નેધરલેન્ડ્સ સ્થિત ઊંચા ખર્ચ ધરાવતો પ્લાન્ટ બંધ કરી દીધો છે. તેના બદલે ઉત્પાદનને ભારત અને હંગેરીની ઓછા ખર્ચ વાળી પ્રોડક્શન ફેસિલિટીઝમાં શિફ્ટ કરવામાં આવ્યું છે, જે લાંબા ગાળે કંપનીના માર્જિનને મજબૂતી આપશે.
૩. ટીવીએસ શ્રીચક્ર (TVS Srichakra)
ત્રણેય કંપનીઓમાં ટીવીએસ શ્રીચક્રએ સૌથી ઝડપી ગ્રોથ દર દર્શાવ્યો છે. Q1FY27 માં કંપનીનો એકત્રિત મહેસૂલ ૩૦.૪% ના મોટા ઉછાળા સાથે ૧,૦૬૮ કરોડ રૂપિયા થયો હતો. કંપનીના ઈતિહાસમાં આ પ્રથમ વખત બન્યું છે જ્યારે તેણે ૧,૦૦૦ કરોડ રૂપિયાનો ત્રિમાસિક આવકનો આંકડો પાર કર્યો હોય. આ ગાળામાં ઓપરેટિંગ માર્જિન ૬% થી વધીને ૮% થયું હતું, જ્યારે શુદ્ધ નફો ૧૬૧.૫% વધીને ૩૪ કરોડ રૂપિયા સુધી પહોંચી ગયો હતો.
જોકે, કંપનીનું વર્તમાન ૮% ઓપરેટિંગ માર્જિન FY24 ના ૧૦% ના સ્તર કરતાં હજુ પણ નીચું છે. આ સિવાય, તેની અમેરિકન સબસિડિયરી કંપની ‘સુપર ગ્રિપ કોર્પોરેશન’ ને FY26 માં ૧૮ કરોડ રૂપિયાની ઓપરેટિંગ ખોટ થઈ હતી. ભવિષ્યની માંગને પહોંચી વળવા કંપની ઉત્તરાખંડ અને મદુરાઈ સ્થિત પ્લાન્ટ્સમાં ક્ષમતા વિસ્તરણ (Capacity Expansion) માટે ૪૩૦ કરોડ રૂપિયાનું રોકાણ કરી રહી છે.
વેલ્યુએશનમાં મોટો તફાવત અને રોકાણકારો માટે વિશ્લેષણ
આ ત્રણેય ટાયર કંપનીઓના વેલ્યુએશન પ્રોફાઈલમાં ઘણો મોટો તફાવત જોવા મળે છે. ૪ સપ્ટેમ્બર ૨૦૨૬ ના આંકડા મુજબ:
-
એપોલો ટાયર્સ: આશરે ૧૩ ગણા ટ્રેલિંગ P/E (Price-to-Earnings) પર ટ્રેડ થઈ રહ્યો હતો.
-
સિએટ: તેનો ટ્રેલિંગ P/E ૨૨.૭૭ ગણો નોંધાયો હતો.
-
ટીવીએસ શ્રીચક્ર: સૌથી વધુ એટલે કે આશરે ૪૩.૫૮ ગણા ટ્રેલિંગ P/E પર ટ્રેડ થઈ રહ્યો હતો.
આ આંકડાઓ સ્પષ્ટ કરે છે કે દરેક કંપનીની ગ્રોથ પ્રોફાઈલ અને તેનું માર્કેટ વેલ્યુએશન તદ્દન અલગ છે. તેથી, રોકાણકારો માટે માત્ર ઓટો સેક્ટરની એકંદર માંગ કે આવકની વૃદ્ધિ જોઈને નિર્ણય લેવો પૂરતો નથી. રોકાણ કરતા પહેલા કંપનીનું માર્જિન, દેવાનું પ્રમાણ, કેશ ફ્લો અને વર્તમાન વેલ્યુએશન જેવા પાયાના નાણાકીય પરિબળોની વિગતવાર ચકાસણી કરવી અત્યંત જરૂરી છે.
