રૂપિયાના ઘટાડાથી ગભરાવાની જરૂર નથી: RBI ગવર્નર સંજય મલ્હોત્રાનો આશાવાદ
ભારતીય રૂપિયો (INR) તાજેતરના ઇતિહાસમાં તેના સૌથી તોફાની સમયગાળામાંથી પસાર થઈ રહ્યો હોવા છતાં, આજે ભારતીય અર્થતંત્ર સ્થિતિસ્થાપક છે. તાજેતરમાં 16 ડિસેમ્બરે યુએસ ડોલર સામે 91.16 ના ઐતિહાસિક નીચા સ્તરે પહોંચ્યા પછી, ચલણ વૈશ્વિક પ્રતિકૂળતાઓનો દબાણનો સામનો કરી રહ્યું છે, છતાં ટોચના અધિકારીઓ અને આર્થિક અહેવાલો સૂચવે છે કે ભારતના “યુદ્ધ છાતી” અનામત અને સમજદારીપૂર્વક સંચાલિત બાહ્ય દેવાની સ્થિતિ નોંધપાત્ર સલામતી જાળ પૂરી પાડી રહી છે.
ચલણ પડકાર: એક રેકોર્ડ અવમૂલ્યન
2025 માં રૂપિયામાં આશરે 4.68% થી 5.1% નો ઘટાડો થયો છે, જે તેને આ કેલેન્ડર વર્ષમાં એશિયામાં સૌથી ખરાબ પ્રદર્શન કરતી ચલણોમાંની એક તરીકે સ્થાન આપે છે. આ ઘટાડા માટે ઘણા પરિબળો એક સાથે આવ્યા છે:
• વૈશ્વિક પ્રતિકૂળતા: તાજેતરના નીતિગત ફેરફારો અને સતત યુએસ ડોલર મજબૂતાઈ હેઠળ યુએસ ટેરિફમાં વધારો.
• મૂડીનો આઉટફ્લો: વિદેશી પોર્ટફોલિયો રોકાણકારો (FPI) નો આઉટફ્લો તીવ્ર રહ્યો છે, જે ચાલુ નાણાકીય વર્ષ (નવેમ્બર સુધી) માં ફક્ત 0.4 બિલિયન USD રહ્યો છે જે પાછલા વર્ષના 7.5 બિલિયન USD હતો.
• સ્થાનિક દબાણ: રેકોર્ડ વેપાર ખાધ, જે નવેમ્બરમાં USD 24.53 બિલિયન સુધી પહોંચી ગઈ, તેની સાથે સોનાની આયાતમાં વધારો અને ચાલુ ખાતાની ખાધ (CAD)માં વધારો થયો.
આ આંકડાઓ હોવા છતાં, RBI ગવર્નર સંજય મલ્હોત્રાએ આજે જણાવ્યું હતું કે 20 વર્ષના વલણને જોતાં, જ્યાં રૂપિયો સામાન્ય રીતે વાર્ષિક ધોરણે લગભગ 3.4% નબળો પડ્યો છે, ત્યાં અવમૂલ્યન “અસાધારણ” નથી.
સલામતી ચોખ્ખી: બાહ્ય દેવાની ટકાઉપણું
સરકારના સ્ટેટસ રિપોર્ટ 2024-25 પરથી, ભારતની બાહ્ય દેવાની સ્થિતિને ટકાઉ અને સમજદારીપૂર્વક સંચાલિત તરીકે વર્ણવવામાં આવી છે. 2025 ના અંત સુધીમાં મુખ્ય સૂચકાંકોમાં શામેલ છે:
• કુલ દેવાનો સ્ટોક: માર્ચ 2025 ના અંતમાં ભારતનું બાહ્ય દેવું USD 736.3 બિલિયન હતું – જે પાછલા વર્ષ કરતાં 10.1% વધુ છે. ડિસેમ્બર 2025 ના અપડેટ કરેલા આંકડા આને આશરે USD 750 બિલિયન દર્શાવે છે.
• ફોરેક્સ શીલ્ડ: વિદેશી વિનિમય અનામત, હાલમાં USD 690 બિલિયનની આસપાસ છે, જે કુલ બાહ્ય દેવાના આશરે 92% ને આવરી લે છે.
• દેવું-થી-GDP: બાહ્ય દેવું-થી-GDP ગુણોત્તર આરામદાયક 19.1% પર રહે છે.
• પરિપક્વતા પ્રોફાઇલ: દેવાની સ્થિરતા એ હકીકત દ્વારા વધે છે કે 81.7% લાંબા ગાળાના છે, જે અચાનક તરલતાના સંકટનું જોખમ ઘટાડે છે.
RBI વ્યૂહરચના: “કલા ઉપર વિજ્ઞાન”
ભારતીય રિઝર્વ બેંક (RBI) એ વૈશ્વિક એજન્સીઓ જેને “ક્રોલ-જેવી” વિનિમય દર વ્યવસ્થા તરીકે વર્ણવે છે તે અપનાવ્યું છે. ગવર્નર મલ્હોત્રાએ સ્પષ્ટતા કરી કે કેન્દ્રીય બેંક કોઈ ચોક્કસ ભાવ સ્તર અથવા “રેતીમાં રેખા” ને લક્ષ્ય બનાવતી નથી પરંતુ મુખ્યત્વે અતિશય અથવા અસામાન્ય અસ્થિરતાને રોકવા માટે હસ્તક્ષેપ કરે છે.
રૂપિયાને ટેકો આપવા માટે, RBI એ USD 65.0 બિલિયનના શોર્ટ ફોરવર્ડ બુકનો ઉપયોગ કર્યો છે અને તાજેતરમાં ફુગાવા પર દેખરેખ રાખતી વૃદ્ધિને ટેકો આપવા માટે 25-બેઝિસ-પોઇન્ટ રેટ ઘટાડીને 5.25% કર્યો છે, જે ચલણના ઘટાડાથી મોટાભાગે અવિચલિત રહે છે.
નવી વાસ્તવિકતામાં વિજેતા અને હારનારા
નબળા રૂપિયાએ ભારતીય ઉદ્યોગ માટે એક વિભાજિત લેન્ડસ્કેપ બનાવ્યો છે:
• લાભકર્તાઓ: માહિતી ટેકનોલોજી (IT) અને ફાર્માસ્યુટિકલ્સને ડોલર-નિર્મિત કરારો પર ઉચ્ચ પ્રાપ્તિથી લાભ થવાનું નક્કી છે. ચોખાના નિકાસકારો, ખાસ કરીને બાસમતી ક્ષેત્રમાં, વૈશ્વિક સ્પર્ધાત્મકતામાં પણ સુધારો જોવા મળી રહ્યો છે.
• અવરોધ: કાપડ અને વસ્ત્ર ક્ષેત્રો દબાણ હેઠળ રહે છે, કારણ કે નરમ રૂપિયાના ફાયદા 50% યુએસ ટેરિફ અને આયાતી ઇનપુટ્સ માટે વધતા ખર્ચથી વધી રહ્યા છે.
ભવિષ્યનું ભવિષ્ય: 100 સુધીનો માર્ગ?
જેમ જેમ રૂપિયો ૯૨ ની સપાટીની નજીક પહોંચી રહ્યો છે, તેમ તેમ એક માળખાકીય ચર્ચા તીવ્ર બની છે કે શું પ્રતિ ડોલર ૧૦૦ એક વાસ્તવિકતા બની રહી છે. કેટલાક વિશ્લેષકો નિયમનકારી ફેરફારોને પગલે સ્થાનિક ચલણ બજારોમાં “ભાગીદારીની સમસ્યા” ની ચેતવણી આપે છે, જ્યારે જેફરીઝના ક્રિસ્ટોફર વુડ સહિત મોટાભાગના નિષ્ણાતો માને છે કે ચૂકવણી સંતુલન કટોકટી થવાની શક્યતા ઓછી છે. ૧૧ મહિનાના આયાત કવર સાથે, ભારત ૨૦૨૬ સુધી તેની આંતરરાષ્ટ્રીય જવાબદારીઓ સંભાળવા માટે સારી સ્થિતિમાં હોવાનું માનવામાં આવે છે.
